玩赚配资 不良债权投资收益竟然这么高！

　　在金融市场，配资加杠杆是常有的事，比如：A股的融资融券。同样，做不良资产也可以进行配资，这样你就可以利用较少的资金撬动一些大的债权资产。

　　不良资产配资是将拟收购不良资产收益权装入资管计划，设立优先级资金、夹层级资金、劣后级资金的资金参与角色，从而进行资金组合，形成一个资产管理计划。

　　参入主体主比较多，其中有部分是一级市场AMC持牌机构，例如：湖北省资产管理有限公司、山东的泰合资产等诸多地方AMC乃至四大AMC都曾经给一些资产包提供过配资。还有一部分，是不良资产二级市场的投资人，他们一方面自己投资产包，另一方面也提供配资服务，如海岸基金、湖岸基金、九信资产等。还要一部分，就是纯资金提供方了，本身并没有过资产包的投资和管理经验，仅仅是看好市场，且都是以财务投资的模式参入进来，获取固定的年化收益，承担相对较小的风险。

　　参入主体主要是组织项目尽职调查以及处置的一方，其掌握着整个项目的尽职调查和处置中相当比例的决策权并负责操作，如果资金出现亏损，劣后级资金要先承担亏损。既然承担最大的风险，同理，获取的收益也是最大。所以，劣后级资金在处置资产后，支付优先级资金本息以及夹层级资产本息及项目分红后，就可以获取超额的收益。

　　另外，配资模式中，各方通过协议来确定事务执行、风险分担、利益分享的具体模式，有些情况下，劣后级资金还要为优先级资金提供一定的担保。配资协议也需要约定参与竞拍和受让不良资产的主体，有时是由优先级资金方提供主体来参与竞拍，便于优先级资金的风控，有些是共同成立有限合伙，单独的信托计划、资管计划来参与竞拍。

　　分析配资模式中的各方，优先级资金方，有一定优势，由于不良资产处置需要一定的周期，以及需要专业的团队、资源及能力，仍然是风险很高的业务。对于资产包的合理管理和处置，也需要经验的积累，事实上是有专业和团队的门槛的，很多资金体量比较大的机构，刚参与不良资产生态，并没有这样的优势，从配资介入这个市场，是非常好的介入点。优先级资金事实上是借贷逻辑，以资产包中的资产为保障措施，收取固定的利息，有些机构的利息甚至是按照季度来收取，当期既有利润体现。不良资产处置过程中是陆续回款的，先回的款项优先都用于归还优先级资金，也就是优先级资金的回收周期少于不良资产的处置周期。这样优先级资金的风险是比较容易控制的。

　　下面，我们就用一个案例来说明不良资产的配资是怎么玩的，且不同的投资人各自赚了多少钱。

　　小王拿了一个5折1000万的债权包，尽调当然已提前做好了，优先级找地方AMC公司配资700万，夹层级渠道投资200万，劣后级你投资100万。1年后，这个债权以2000万的价格卖出。

　　优先级地方AMC公司的700万财务投资拿到12%的固定收益，也就是84万。

　　夹层级渠道投资人收益则包括两项，一部分是18%固定投资收益，也是200万的18%，也就是36万的收益；一部分是20%的项目分红，也就是（2000万-1000万-84万-36万）*20%=176万，两项收益合计36万+176万=212万。

　　劣后级股东投资的收益就是80%的项目分红，也就是（2000万-1000万-84万-36万）*80%=704万。

　　从这个案例中可以看出，地方AMC公司的财务投资收益只有固定的12%。渠道投资人的总收益率高达212/200=106%，收益直接翻倍。股东投资的总收益率704/100=704%，更是夸张的超过了7倍。这就是配资的魅力，以小博大，利用杠杆用100万的资金撬动了1000万的项目，不然也不可能产生这样超额的收益。当然，前期你要做到尽职调查，排除项目中可能存在的风险，不然，不仅会麻烦不断，而且还可能让投资打水漂。

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